隨著嚴(yán)管期的到來(lái)，中國(guó)大資管行業(yè)也進(jìn)入分水嶺。一方面，嚴(yán)管的趨勢(shì)帶來(lái)規(guī)范化的硬要求，另一方面，財(cái)富管理市場(chǎng)從銷售向咨詢服務(wù)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，讓服務(wù)提供商呈現(xiàn)出碎片化狀態(tài)，在這種情況下，多層次的服務(wù)平臺(tái)成為新的商機(jī)。

從成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展格局來(lái)看，獨(dú)立三方是財(cái)富管理行業(yè)中的中堅(jiān)力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年美國(guó)獨(dú)立渠道的投資顧問(wèn)在整體投資顧問(wèn)從業(yè)者中占比達(dá)到42%。但相較于海外理財(cái)市場(chǎng)的格局，中國(guó)獨(dú)立三方財(cái)富管理市場(chǎng)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，無(wú)論是從業(yè)者數(shù)量還是從理財(cái)產(chǎn)品零售的市場(chǎng)份額來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)占有率都非常有限。

從行業(yè)交易結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)的“財(cái)富管理”從業(yè)者面向上游收費(fèi)，更像是資產(chǎn)端的分銷機(jī)構(gòu)而非投資者的咨詢顧問(wèn)。隨著投資者自身認(rèn)知水平的提升、對(duì)咨詢服務(wù)價(jià)值的認(rèn)可，中國(guó)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷從產(chǎn)品銷售導(dǎo)向到咨詢服務(wù)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。

中小型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)往往存在三大痛點(diǎn)：

首先是成本高、效率低，包括獲客成本、技術(shù)成本以及運(yùn)營(yíng)成本，普遍缺乏強(qiáng)大的中后臺(tái)職能端能力；其次是分銷能力強(qiáng)，但資管能力弱，產(chǎn)品單一且供應(yīng)不足，不僅對(duì)上游議價(jià)能力弱，本身也缺乏牌照資質(zhì)；最后，在大資管行業(yè)監(jiān)管細(xì)則越來(lái)越明確的背景下，操作風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提高，對(duì)從業(yè)者專業(yè)能力、應(yīng)對(duì)能力的要求也越來(lái)越高。

對(duì)于這一中小財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的普遍發(fā)展瓶頸，美國(guó)的解決方案是TAMP模式。TAMP全稱為Turnkey Asset Management Platform，全托資產(chǎn)管理服務(wù)平臺(tái)。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)駐TAMP平臺(tái)就像拿到一把鑰匙，用鑰匙把門打開(kāi)之后，通過(guò)服務(wù)系統(tǒng)，可以獲得產(chǎn)品研究、基金經(jīng)理的盡職調(diào)查、投資組合建議等等服務(wù)，所有中后臺(tái)服務(wù)在平臺(tái)內(nèi)均可一鍵獲取，由TAMP服務(wù)商處理。

也就是說(shuō)，TAMP實(shí)際上是為碎片化、小而美的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)規(guī)范且多層次的服務(wù)平臺(tái)。以TAMP業(yè)務(wù)的代表，納斯達(dá)克上市企業(yè)LPL Financial為例。該公司為超過(guò)1.6萬(wàn)理財(cái)顧問(wèn)賬戶提供服務(wù)，當(dāng)前市值超過(guò)60億美元。

海外市場(chǎng)的成功，讓TAMP也受到國(guó)內(nèi)企業(yè)關(guān)注。2016年10月，華泰證券完成對(duì)美國(guó)金融科技公司、全包資產(chǎn)管理平臺(tái)AssetMark的收購(gòu)，這是TAMP模式第一次被引入中國(guó)金融行業(yè)。

與歐美金融市場(chǎng)相比，中國(guó)的金融市場(chǎng)有明顯的國(guó)家特色。舉個(gè)例子，美國(guó)市場(chǎng)的監(jiān)管顆粒度細(xì)致到個(gè)體為單位，SEC（美國(guó)證監(jiān)會(huì)）認(rèn)可獲得執(zhí)業(yè)資質(zhì)的專業(yè)人士提供投資顧問(wèn)服務(wù)，但中國(guó)的金融監(jiān)管體系以機(jī)構(gòu)為監(jiān)管單位。因此，中國(guó)的TAMP目前主要面向B端客戶。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中國(guó)大資管行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管的時(shí)期，原本無(wú)章可循的金融創(chuàng)新灰色地帶也有了更加明確的行業(yè)規(guī)則，野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代過(guò)去，行業(yè)洗牌后留下有實(shí)力的合規(guī)選手，通往成熟有效的金融市場(chǎng)也更加可期。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，以上信息供參考。